一、定投适合哪种市场环境？

为了考察定投适合哪种市场环境，我们把市场分成“先跌后涨”、“震荡向上”、“先涨后跌”、“震荡向下”四种情况，分别研究不同市场环境下定投的收益特征。

最适合定投的是“先跌后涨”的市场环境，也就是我们俗称的“微笑曲线”。

开启定投后，随着指数下跌，定投的平均成本不断下移，市场震荡筑底进一步降低平均成本，而在指数反弹，基金净值尚未恢复到首次定投的位置时，定投就可以实现盈利。

“先跌后涨”的市场充分发挥了定投分批买入、不断摊低平均成本的优势，待市场回升时快速回本并获利。

我们统计了沪深 300 历史上出现的四次“微笑曲线”，分别对这四个阶段的定投和一次性买入收益率进行对比。

结果显示，在“先跌后涨”的市场环境下，定投大部分时候都远好于一次性买入。

距离最近一次的“微笑曲线”是 2018 年 1 月~2021 年 1 月，定投收益率是 38%，一次性买入的收益率是 25.2%，定投的收益率更好一些。

再来说“震荡向上”和“震荡向下”，这两种市场环境也是适合定投的。

在“震荡向上”的市场中，定投分批买入，平均成本被不断抬高，定投的收益虽不如一次性买入，但也是赚钱的。

在“震荡向下”的市场环境下，基金净值随时间推移而逐渐下跌，定投平均成本也不断下移，低于初始一次性买入成本，因此定投优于一次性买入。

最后来说“先涨后跌”，这个是唯一定投不适用的市场环境。冲高回落的过程中，定投多次以高价买入基金，导致平均成本抬高，也高于初始一次性买入的成本，这将导致定投收益低于初始一次性买入，甚至回落过程中可能造成亏损，这也称为“微笑曲线倒挂”。

二、定投在较低位会更好

理论上，定投是无需择时的，任何时候开始都可以。即使定投在市场高位，也没关系，慢慢“熬”，总有回本并获利的一天。如果定投在牛市中后段，不幸没止盈的话也可以熬。但是，如果能在较低位定投，会更好。

就像现在，沪深 300 的基金温度已经来到了 2.3 度，正是处在双倍定投的好时机。

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有句话说：种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。

定投也是如此，越早开始越好，因为复利作用下的财富增值是非常惊人的。

巴菲特的故事，大家应该不陌生了吧。1965 年，巴菲特正式取得伯克希尔哈撒韦的控制权，近 50 多年的投资中，复合年增长率达到 20%。如此，就可以成为世界顶级大富豪，这就是复利的惊人力量。

想要发挥复利效应，有三个要素不可或缺：一是本金；二是可持续的正收益率；三就是时间。

本金，没有什么可争议的，根据自己的财务状况量力而行就好。可持续的正收益，在投资市场上是难能可贵的，尤其是一直保持相对还不错的收益率更为不易，而好的产品定投大概率就可以做到。然后，就是时间。

注意了，这里的时间指的不是一轮定投周期的时间，而是定投这件事，你坚持做了多久。换句话说，一轮定投结束后，是否会继续开启下一轮定投。复利的力量在短时间内不明显，但是拉长时间后，效果非常明显。

举个简单的例子，比如 1 万元，假如年化回报是 10%，5 年后复利和单利的差值是 1100 元，10 年后的差值是 5900 元，

20 年后的差值是 3.73 万元，而 30 年、40 年、50 年后的差值是 13.45 万元、40.26 万元、111.39 万元！

看到没，时间越长，复利发挥的效应越大。可以说，时间是撬动复利的最重要因素。越早定投开始，越能发挥复利的最大效应。

最后提醒下，我们说的很多都是战术上的情况，并不保证什么，还是建议投资者结合自身实际情况选择适合自己的投资方式。

1、最适合定投的是“先跌后涨”的市场环境，“震荡向上”和“震荡向下”也是适合定投的。“先涨后跌”是唯一定投不适用的市场环境。

2、定投最怕赶上牛市中后段。一是牛市中后段积攒的筹码很少，赚得的收益也少。二是如果没有及时止盈，市场冲高回落的过程中，定投会出现亏损。

3、定投适度择时会更好：在较低位开始定投，不仅账户的最大浮亏小了、定投周期缩短了，减轻了投资者的心理压力，而且赚得也更多了。

4、复利作用下，越早开始定投越好。